加载中 ...

玻璃2001:一盘大棋,正在布局!

2019-10-19 18:35:00 来源:和讯网 ??阅读量:7.76万

原标题:玻璃2001:一盘大棋,正在布局!

玻璃01/05 价差到近几年的高点了,可以做反套吗?

玻璃这个品种,我做得很少,并不是太熟悉,不过最近有一个现象需要注意一下,那就是玻璃的价格虽然没有发生多大变化,但是在短短时间内,玻璃的持仓量从 40 万手迅速增到了 75 万手以上,增率仓将近90 %,短期之内这样增仓,可能要搞事情。

玻璃2001:一盘大棋,正在布局!

(资料来源:文华财经

一般情况下,当价格在低位的时候,突然来这样的增仓,往往容易产生较大的上涨空间,如果价格在高位的话,这样的大增仓,往往容易产生反转性的下跌。这个其实从威科夫的价量理论来说比较好理解。

我们先来简单看一下 FG15 价差情况,然后简单介绍一下玻璃的相关情况以及个人对玻璃的看法。

01 关于 FG15 反套的看法

从历史情况来看,玻璃大多数时候都是期货贴水的,远月贴水近月,所以 15 价差大多数时候都是正的,而且有个明显的规律就是在 11 月中下旬之前,FG15 价差往往容易震荡走强,到了 12 月之后,FG15 价差往往容易回落。

玻璃2001:一盘大棋,正在布局!

(资料来源:奇货可查)

按照这个特点的话,现在做反套可能稍微早了一下,可能进入 11 月中旬左右入场做 FG15 反套更好一些。

另外,玻璃这个品种比较特殊,印象中它好像是目前唯一一个只有厂库交割,没有仓库交割的品种。因为玻璃易碎,不太适合多次转运,所以采取了厂库交割制度。

在厂库交割制度下,注册仓单的成本非常低,这就导致期货不敢升水,一旦升水必定大量仓单生产,进行套保了。所以保持贴水结构是比较合理的,所以这个品种,在大多数情况下,最好就是当近远月价差缩小的时候,去做正套,倒挂之后,做正套的盈亏比更好一些

此外,还有一点需要注意的是,玻璃交割品质的修订,过去交割的是小板玻璃,主要是因为过去机械化程度较低,人工操作为主,小板玻璃可以防破碎好一些;现在随着机械化程度提高,主要是机械操作为主,小板玻璃就会导致切割浪费,所以改成大板玻璃。

小板玻璃改成大板玻璃之后,没有升贴水设置,也更利于多头接货了,品质的修订是从 FG2005 合约开始实施,所以从 2005 合约之后,有可能玻璃长期贴水的幅度会比以往有所收窄。这个也需要注意一下。

02 玻璃目前的基本情况

之前介绍了玻璃只有厂库交割,所以期货贴水现货是常态,基差在绝大多数情况下为正。

从库存角度来看,玻璃的库存量是历史,同期最高位,库存变化的趋势是去库,只不过前段时间去库过程中意外出现了库存的反弹。

玻璃2001:一盘大棋,正在布局!

(资料来源:华泰期货)

随着库存的不断去化,玻璃的利润水平不断回升,现在利润水平处于相对较高的位置。

玻璃2001:一盘大棋,正在布局!

(资料来源:华泰期货)

所以,从基差、库存、利润的角度来看,中小基差、高库存去化、利润偏高。

现在看不太出来,多头和空头哪个占优势,因为在短短时间之内,持仓增加了 90%,盘面价格基本上没什么太大变化,说明多空博弈激烈,分歧不小。

从我个人主观角度来看,多头交易的逻辑是供应端,空头交易的逻辑是需求端。玻璃的产能利用率处于历史较低位置,所以尽管库存较高,但是预期一直是去库,所以盘面跌起来不太顺畅。

玻璃2001:一盘大棋,正在布局!

(资料来源:华泰期货)

另外今天有报道称,为了完成大气污染治理目标,沙河地区主产线停产,又给多头增加了不少信息。

空头的交易逻辑是需求端,玻璃的两个主要下游是房地产和汽车,地产周期进入了下行周期,大的需求方向是向下的,汽车销量基本上也是惨不忍睹,所以从下游需求来看,未来玻璃的需求还是存在很大隐忧的。

市场究竟会走供应端的逻辑还是需求端的逻辑,这个谁也说不准,不过根据我个人的经验,价格在高位持仓大增的品种,下跌的概率更大一些,有可能创了新高之后再下跌,有可能是横盘调仓之后直接下跌。

03 从席位角度去推演一下

永安期货是 FG2001 合约的第一大多头和第一大净多头,同时也是第一大空头,而第一大净空头是海通期货。

我们试图来理解一下永安调仓背后的逻辑,在此之前,永安在 FG2001 合约上是不断增加多单的,成为 FG2001 合约的第一大多头,从基差角度来说,盘面一直处于贴水状态,从库存角度来说,下半年库存开始不断去化。

玻璃2001:一盘大棋,正在布局!

(资料来源:奇货可查)

后来发现持有了半年时间基本上玻璃的价格没怎么动,既然自己朝着多头方向搞,不断增加多单,盘面价格上不去,可能是因为现货利润太高了,估值偏高,这个时候开始进行调仓,减持多单,增加空单,净多单迅速下降。不过目前依然是净多单为主。

我感觉永安这个席位的厉害之处就在于,它调仓的时候,盘面的价格竟能控制得很稳,一旦多空持仓差不多的时候,在某一天直接大量减多加空,进行多翻空,手中持有大量的空单,同时又把价格砸下去,获得持仓浮盈。

从阴谋论的角度来说,永安这样调仓的几个思路和手段大体是这样的:

1)逻辑转换

尽管期货贴水,但是现货利润较高,下游地产进入下行周期,汽车销量不佳,玻璃的需求预期较差,之前搞了那么多多单都拉不上去,不再去做供应端的逻辑了,改换需求端的逻辑。

2)横盘调仓

竟然要做空,手中要有大量的空单,但是现在的持仓是第一大净多头,需要调仓,但问题是这么大的多单翻空,盘面价格就跌下去了,结果还没建立多少净空单,已经把自己干亏损了,这样不行,要让市场上更多的人看到做多的刺激消息,需求端这边讲故事不太好讲,就搞供应端的故事,环保停产搞起。

于是散户纷纷冲进去做多了,永安在这里调仓,把多单筹码都扔给散户,自己加到了空单上,这样就可以达到调仓的目的,同时价格横盘,自己还不亏钱。

3)主导逻辑

当多空持仓调整的差不多的时候,永安可能直接大量减持多单,同时增加空单,一下子把盘面砸出一根大阴线,自己手中持有大量净空单,然后出现,生产线停产不及预期,或者需求端悲观等逻辑开始主导市场,接下来市场认可了需求端的逻辑,开始不断做空,给永安的净空单抬轿子。

现货就这样在稀里糊涂、不明不白中见顶了,是逻辑主导资金,还是资金主导逻辑,谁也说不清,相互的!当然,以上内容,纯属虚构,如有雷霆,纯属巧合!

版权声明:和讯期货除发布期货市场行情评述、行业要点解读等原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题,请及时联系删除。

(更多精彩内容,关注ag视讯124打法|官方网站财经公众号(ID:yzcjapp),或者点击这里下载ag视讯124打法|官方网站财经App

关键词阅读: 财经 / 期货 / 倒挂

“ag视讯124打法|官方网站财经”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与

我们联系删除或处理,客服邮箱kf@123.com.cn,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同

其观点或证实其内容的真实性。

和讯网聚合

6922 文章
1.99亿 阅读

和讯网于1996年上线,21年专注财经领域,是国内权威网络财经媒体.我们提供全球金融市场报价,包含“股票、全球股指、黄金、原油、汇率、利率”等实时查询。

最近内容